【研究报告内容摘要】
去年央视新闻中曾详细阐述新基建七大领域,与我们近期报告所划分“狭义新基建”( 去年央视新闻中曾详细阐述新基建七大领域,与我们近期报告所划分“狭义新基建”(5g 基站、人工智能和工 基站、人工智能和工业互联网、大数据中心等)、“广义新基建”(特高压、充电桩、城际高速和轨道交通等)框架基本吻合,只是 央视口径 范围更小一些。在本文中, 我们依据央视口径 对 投资规模做一个粗略估算。
3月 4日政治局会议强调要“加快 5g 网络、数据中心等新型基础设施建设进度”。新基建再度引发关注。
我们在报告《广义“新基建”占基建比重多少》中,分列了属于狭广义“新基建”的 17个领域。2019年 3月央视在新闻报道中曾阐述“新基建”七大领域:5g 基站、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网,均囊括于我们前述报告中的狭广义“新基建”范围内,只是央视口径范围更小。那么,这七大领域能在年内带来多少投资规模呢我们依据这一口径做一个简单的测算。
5g 基站:估算投资规模约 2400-3000亿。
截至目前,已有 25个省市的政府工作报告提及新型基建,其中 21个地区表示推动 5g 建设与布局等相关工作,并有 8个地区明确规划了年内计划新建 5g 基站的数量,合计约 27.6万个。考虑到联通与电信 2020年前三季度的 5g 基站投资计划为 25万个,移动建设计划为 30万个,因此保守估计 2020年全国 5g 基站建设量将约为 60万个,每个基站成本平均约为 40万-50万元,共计投资规模约为 2400-3000亿元。
特高压:估算投资规模 :估算投资规模 800-1000亿。
2月,人民网报道国家电网全面复工一批特高压重大项目建设,总建设规模 713亿元;新开工一批工程,投资265亿元,共计约千亿规模。近日,《国家电网有限公司 2020年重点工作任务》中进一步对年内的特高压建设项目给出了详细的规划:年内确定开工建设与确定建成的特高压线路共计 12条,投资规模共计约 1500亿元,此外还有年内确定核准的特高压线路 1条,投资规模约 300亿元。
固定资产投资统计的是“投资完成额”,考虑到特高压建设期时长问题,近 2千亿的投资规模预计将于 2-3年建设完成,但设备投资等更多位于前段,估计 2020年特高压建设年内正常投资规模在 500亿以上,考虑到本文主要是测算可能空间,我们按乐观区间 800-1000亿的范围。
城际高速与城市 轨道交通:估算投资规模 :估算投资规模 5400-6400亿。
据各地区发改委数据统计显示,2019年 12个地区的城市轨道交通项目(地铁、有轨电车)获得国家及省市发改委批复同意,涉及到的城轨交通线路约有 59条,总的项目投资额约 9700亿元。其中约 29条线路已处于在建状态(2条进入试运营期),其余约 30条线路预计将在 2020年全面施工。考虑到城轨建设周期通常长于一年,预计年内投资规模将为总投资的 40%-50%左右,即 2020年城轨投资规模预计将达 4000-5000亿元左右。
对于城际高速,据发改委、国铁集团数据统计 2020年开工与续建的城际高速公里数约为 1134公里,根据不同时速,单位成本约为 0.87~1.29亿元/公里,故 2020年城际高速投资规模预计约在 1400亿元左右。
新能源汽车充电桩:估算投资规模 :估算投资规模 200-300亿。
截至 2019年底,全国公共充电桩和私人充电桩总计保有量为 121.9万台,其中公共桩 51.6万台,私人桩 70.3万台;同期新能源汽车保有量约为 381万台,车桩比约为 3.1:1,而私人车桩比约为 5.4:1,普及率明显落后于2015年《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年)》规划近 1:1的车桩比。
根据国家能源局中国电动汽车充电基础设施促进联盟预测,预计 2020年将新增约公共充电桩 15万台,其中公共直流桩 6万台(成本约为 3~3.6万元),公共交流桩 9万台(成本约为 2~3千元);预计新增私人充电桩约 30万台(成本约为 2~3千元),新增公共充电场站约 8千座。照此假设,2020年新能源充电桩建设规模预计约为200-300亿元左右。
大数据中心、人工智能、工业互联网:估算投资规模 :估算投资规模 1200亿。
除上述 4大领域外,其他领域分别是大数据中心、人工智能、工业互联网。
对于大数据中心,据前瞻产业研究院统计由于增值业务快速增长,2018年中国 idc 业务市场规模突破千亿元,同比增长 29.8%,根据前瞻产业研究院预测,未来 idc 市场规模仍将保持高速发展,若保持前期增速,预计2020年相关行业市场规模将达约 1600亿元。
对于人工智能行业,国务院于 2017年印发《新一代人工智能发展规划》提出战略目标,至 2020年人工智能核心产业规模超过 1500亿元,带动相关产业规模超过 1万亿元。基于此,各省市也针对人工智能提出了“十三五”规划,其中有 12个省市对人工智能核心产业提出了发展目标,合计约 4290亿元,大于国家中的 1500亿目标。因此,2020年人工智能相关核心产业规模预计将达至少 5000亿元。
对于工业互联网,据 2019工业互联网峰会上工信部副部长发言,据测算 2019年我国工业互联网产业市场规模达 4800亿元,较 2018年增长 6.64%。同期,工信部在《工业互联网网络建设及推广指南》中提出工业互联网发展目标,到 2020年形成相对完善的工业互联网网络顶层设计,初步建成工业互联网基础设施和技术产业体系。因此,预计 2020年工业互联网市场规模仍将保持高速增长,若保持前期增速,预计 2020年市场规模将达至少约 5200亿元。
综上,上述三大领域产业规模预计将于 2020年达到约 1.2万亿元。根据相关产业上市公司数据,近年资本性支出占营收比重变化幅度较大,低至 4%高至 50%,众数约集中在 10%比重附近,按照 capex 的规律,粗略估算三大领域年内对应相关投资规模约在 1200亿元左右。简单来看,七大领域新基建的年内投资规模可能大约 ,七大领域新基建的年内投资规模可能大约 1.1万亿左右,不含城际高速和城市轨道交通大约 4500-5500亿。当然,这只是一个关于“量级”的粗略估算,且只是依据特定口径,未必能涵盖所有新基建领域。
如上简单拆分,七大领域新基建的年内投资规模乐观来看可能大约 1.1万亿左右(大约占去年基建投资总额的6%),不含城际高速和城市轨道交通大约 4500-5500亿。需要指出的是:第一,这只是一个关于“量级”的粗略估算。如果哪个领域有大幅度地提高投资计划,则需重新认识。第二,这是行业直接投资部分,就其影响来说,还需要考虑到关联带动的投资(比如充电桩的便捷性带动新能源车的需求和相关投资)。第三,这一估算只是根据央视新基建口径,未必能准确涵盖所有新基建领域。
新基建占比小,决定方向和弹性; 老 基建 占比大,决定速度和稳定性,对 决定速度和稳定性,对 2020年 年经济来说,二者都不可或缺。 经济来说,二者都不可或缺。
在《需求缺口、固定资产投资与新老基建》中,我们讲述了一个简单的逻辑:2020年要实现经济和社会发展目标,则全年 gdp 需要 5.5%左右,这意味着固定资产投资不能低于 5%,在地产投资已经显著低于去年、制造业投资一般顺周期的背景下,基建需要扩张至 10%左右。
所以对于 2020年的经济来说,新老基建都不可或缺。新基建决定方向和弹性,传统基建决定速度和稳定性。
核心假设风险: :疫情防控超预期,经济下行超预期。
